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股票配资利息社论:“店大欺客”有损营商环境的改善




“西安奔驰女引擎盖哭诉维权事件”发酵到今天这个地步,给人们带来的一是惊诧,一是警示。惊诧的是,作为一家世界级知名企业的销售代理商,竟如此简单粗暴地对待自己的用户;警示的是,营商环境的持续改善更多要从细节做起。否则,一个偶然事件的发生就可能将地方此前的努力大打折扣。

事件的具体情况已不用多讲。花费60多万元买一辆奔驰车,未开出4S店就出现发动机漏油现象,这对消费者的心理是一个极大打击。消费者购买了这辆车,本是出于对这个产品质量和服务的信任。当西安利之星有限公司(下称“利之星”4S店)采取简单粗暴及拖延态度应对此事的时候,消费者的心理承受已经到了顶点。再到“利之星”4S店拿出汽车三包相关政策进行搪塞的时候,消费者的情绪爆发就在情理之中。

正如这位消费者所言,“利之星”4S店在引用相关规定和法律条文时,都是对自己有利的条文,但可能忽略了民法中一个基本准则,那就是诚实信用原则。

拿这起购车事件来说,这是一起民事合同行为的纠纷。诚实信用原则是做人的一项基本原则,也是《合同法》的一项基本原则。《合同法》第6条规定:“当事人行使权利、履行义务应当遵循诚实信用原则”。诚实信用原则作为市民社会必然的道德信条,必然关系着一个时代一个国家,一个法律系统对人性的基本认识和基本态度。违反了这一条,也就同时违反了民法中的公序良俗准则。

诚实信用原则包含了民事行为的整个过程,就这一事件来说,包含了合同订立、付款提车、售后服务等方面。从这位消费者公开的录音来看,“利之星”4S店的诚实信用原则是存在瑕疵的。

当自己的利益有损,我就跟你讲法律;当法律不在我这边,我就在法律框架下断章取义,另辟蹊径。这种店大欺客的现象要不得。也就是这位女研究生车主有着充分的法理等知识,不然,一般民众很难应对处于优势地位的法务人员。

同样,作为“利之星”4S店的“上级”北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司,是否存在傲慢等也值得注意。13日,该公司在事件充分发酵的情况下,才发表一个“道歉声明”说:“自近期获悉客户的不愉快经历以来,我司高度重视,并立即展开对此事的深入调查以尽可能详尽了 翻翻配资 解相关细节。无论怎样,我们都为客户的经历深表歉意,这背离了梅赛德斯-奔驰品牌坚持的准则。”

这个“无论怎样”的表述,很难看到这家公司道歉的诚意。

另外,我们需要看到的是这起事件对西安市整个营商环境的影响,因为消费者的良好体验和售后服务,也是营商环境的重要组成部分。创造良好的营商环境需要两个方面的努力,一是政府机关,二是商家自身的自律。

从这起事件看,西安有关方面是积极作为了。消费者4月9日举报,当日西安市高新区市场监管部门接到上级转办立即安排处理,敦促“利之星”4S店依法妥善解决消费者投诉。4月14日凌晨,西安市互联网信息办公室官方微博又发布了西安市高新区市场监管部门针对此事处理结果的声明。

但据媒体报道,从2015年至2018年,有关“利之星”4S店的案例达到17起,所涉及的基本都是民事买卖合同纠纷。针对这种情况,有关部门是否进行了有效监管?防范要做到前面,而不是等着事情出来了,发酵了,影响大了才出来表态。

总之,这一事件的细节还需要有关部门进一步调查,但下面两点是明确的:无论“店”多大,傲慢与推诿,找借口逃避责任,都会砸企业招牌;营造放心消费的环境,对消费者合法权益进行保护,是成熟市场经济的重要标志。营商环境的打造,我们不能只顾企业端,而忘记了消费者这一端。这一点,对其他城市也是警示。

上市当年就变脸盈余、第二年扩张盈余、关联并购猫腻大 让人疑心

微信公众号:梧桐树下V(wutongshuxiabwt)

文/枫年

 

2019年4月23日,高斯贝尔(002848)发布其2018年年报。2018年,公司实现营业收入7.91亿元,同比下降26.64%;实现净利润-7437.85万元,同比下降596.37%。同时,公司2018年审计报告被会计师事务所出具了非标准审计意见——带强调事项段的无保留意见。

 

4月25日,高斯贝尔高斯贝尔发布2019年一季报——实现营业收入1.22亿元,同比下降26.44%;实现归母扣非净利润-3000.12万元,同比下降2.45%。对此,公司解释道,随着市场需求减少,行业竞争加剧,公司收入持续下降、进一步亏损。预计2019年上半年累计亏损在2500-3500万元之间。

 

而这距离高斯贝尔上市仅2年。2年时间里,高斯贝尔扣非后持续亏损,且亏损面加大;关联收购存在诸多问题、收购标的业绩远不及预期;多次被出具监管函、问询函;因信息披露违法被立案调查……

 

 

 

一、上市即变脸

 

高斯贝尔全称高斯贝尔数据科技股份有限公司,最早成立于2001年,公司主营数字电视软硬件产品的研发、生产和销售,主要产品包括数字电视产品、家居智能产品。公司于2017年2月13日挂牌深交所中小企业板。

 

 

 

(单位:人民币亿元)

 

如上图所示高斯贝尔上市前后收入/利润情况。上市之前,在2014-2016年间,高斯贝尔收入/利润双双上涨,在上市成功之后 2017年,高斯贝尔的业绩便开始变脸。

 

上市当年——2017年,高斯贝尔实现营业收入10.78亿元,同比下降2.04%,实现归母净利润1498.46万元,同比下降76.58%,实现归母扣非净利润-1243.91万元,同比下降120.70%。归母扣非净利润为负,证明公司在上市当年经营实质为亏损,其账面盈利主要依靠政府补助和营业外收入。

 

上市次年——2018年,业绩变脸更加严重。2018年,高斯贝尔实现营业收入7.91亿元,为近6年之最;归母扣非净利润为-0.82亿元,也成为近6年亏损最多的一次。

 

上市仅2年,业绩便遭遇如此严重的下跌,不禁让人要问,高斯贝尔上市前的业绩是哪里来的?

 

2018年业绩严重下滑,主要来源于销量的下降。

 

 

 

2018年,公司销量同比下降26.55%,主要源于国内传统机顶盒需求量的减少以及海外市场受阻、出口减少。

 

而公司相应的人工成本/制造费用等,相对稳定,受销量影响不大。因此,产品毛利率大幅下滑。

 

 

 

2018年,公司综合毛利率13.79%,相比上年同期下降8.3个百分点,为近6年最低。

 

收入下滑、毛利率下降,成为高斯贝尔2018年亏损的最直接因素。

 

二、关联并购存猫腻,标的公司业绩连续不达标

 

在上市当年,高斯贝尔便开始了并购。

 

2017年8月30日,高斯贝尔召开董事会,审议通过了收购家居智能100%股权的议案,收购对价为2.5亿元;并购前,家居智能股东为高视创投、刘潭爱(高斯贝尔实控人)以及其他7名自然人,因此系关联并购。

 

而截至2017年6月30日,家居智能净资产仅为4306.38万元,意味着并购溢价达4倍多。

 

上市仅半年,便高溢价并购,而标的公司还是实际控制人所控制的公司,自然引来了监管机构的关注,湖南证监局进行了现场检查。

 

2018年2月28日,湖南证监局向上市公司下发《关于对高斯贝尔数码科技股份有限公司采取责令公开说明措施的决定》。根据该决定书,湖南证监局查出如下事项:

 

1.2017年9月26日,家居智能原股东欧阳健康(现任上市公司副总经理)、杨长义(现任上市公司子公司研发副总)分别收到上市公司第一次股权转让款1357.88万元、1357.5万元,二人于次日分别转出 1022.68万元、1210.91万元至家居智能控制的公司员工个人账户,该公司员工个人账户又于当天转出 1157.08万元至王春等18个自然人账户。其中转给上市公司董事兼董秘王春 146.65万元、董事兼总经理游宗杰125.7万元、独立董事雷宏83.8万元、监事会主席刘丙宇35.8245万元、董事长刘潭爱25.99万元、监事陈帆104.75万元、副总经理赵木林39.805万元、董事刘玮8.07万元。对此,上市公司解释称,家居智能原股东与上市公司部分董事、监事、高级管理人员发生的上述资金往来系私人借款行为。

 

2.上市公司收购家居智能100%股权之前,家居智能历史上存在以下股权转让情况:(1)2015 年7月21日,持有家居智能81.5%股份的股东高视伟业以每股 1.496726 元的价格,向欧阳健康、杨长义、肖平分别转让 5%、3%、1%的股权。(2)2016年9月2日, 高视伟业再次以每股1元价格向欧阳健康、杨长义转让16.25%、18.245%的股权。

 

也就是说,在上市公司以家居智能2017年6月30日经审计的净资产溢价6.12倍(每股12.5 元)受让欧阳健康、杨长义等人持有的家居智能100%股权之前,家居智能的控股股东分两批向有关自然人转让了家居智能的股权。

 

此外,还发现并购标的家居智能存在多计收入、少计费用等情况。

 

高斯贝尔对此进行了会计差错更正,也对并购交易价格进行了调整,从2.5亿,降至了2.26亿,而相比其净资产,仍有4倍多的溢价。

 

然而,几经周折收购来的家居智能,却连续2年未能实现所承诺的业绩。

 

根据预测,家居智能2017年将实现的净利润为2410.55万元,该预测由天健会计师事务所进行了审核,并出具了审核报告(天健审[2017]2-421号)

 

然而,家居智能2017年的净利润仅为1389.36万元,完成率57.64%。其中,并购前的9个月(2017年1-9月)实现净利润1246.71万元,并购后的3个月(2017年10-12月)仅实现了净利润142.65万元。

 

未能完成预测业绩,公司解释道——重要客户未按计划执行订单、人民币汇率波动引起汇兑损失、原材料价格上涨、人工成本上涨。

 

2018年,家居智能再次未能完成业绩承诺。公告显示,家居智能预计2018年实现净利润2699.83万元(亦经天健会计师事务所审核),而2018年的实际净利润仅为509.69万元,完成率18.88%,尚不足预计利润的零头。

 

又一次未能完成预测业绩,公司解释——主要客户销量大幅下降,销售费用、研发费用增加。

 

根据并购时的业绩承诺,家居智能在2019年将实现的净利润将不低于3000万元。

 

已经连续两年未完成承诺业绩,且与承诺相距甚远,家居智能的最后一次业绩承诺恐怕也难以完成。

 

三、监管函、问询函不断,证监会立案调查

 

上市仅2年,高斯贝尔不断收到监管函、问询函。

 

2018年3月27日,高斯贝尔收到监管函(中小板监管函[2018]第43号),因并购标的家居智能前期会计差错更正,2017年1-9月的净利润由702.23万元调整至213.39万元,减少比例高达229.08%,要求公司及时整改。

 

2个月后的2018年5月30日,高斯贝尔收到2017年年报问询函(中小板年报问询函[2018]第366号),涉及公司主要客户情况、供应商高度分散的原因、主要合同执行情况、2017年第四季度收入/净利润大幅增长的原因和合理性、募投项目进展缓慢的具体原因、并购标的实际业绩与预测业绩差异大的原因、短期借款大幅增加的原因及合理性、汇兑损益变化的风险应对措施、长期应收款的回收风险、预付账款大幅增加的商业实质,共10个问题。

 

随后,在2018年8月21日,高斯贝尔公告2018年半年报之时,公司收到了证监会立案调查通知书。

 

 

 

因公司涉嫌信息披露违法违规,证监会对其进行立案调查。截至目前,立案调查仍在进行中。

 

之后的2018年9月5日,高斯贝尔再次收到2018年半年报问询函(中小板半年报问询函[2018]第10号),涉及公司收入/利润/现金流大幅下降的具体原因、综合毛利率大幅下降的原因、主要大客户情况、预付账款大幅下降的原因、应收账款金额大且坏账计提比例小、分期收款销售的收入确认合理性,共6个问题。

 

问询函、监管函不断,再加上证监会立案调查,高斯贝尔的业绩“含水量”可见一斑。

 

也正是因为尚未结束的立案调查,2018年高斯贝尔被出具了非标意见的审计报告——带强调事项段的无保留意见。

 

 

 

四、募投项目终止,上市募资究竟为何

 

2017年,高斯贝尔上市发行股票4180万股,发行价6.31元/股,募集资金26375.80万元,扣除相关费用后,募集资金净额21763.5万元。

 

公告显示,高斯贝尔募集资金拟用于高斯贝尔生产基地技术改造及产业化项目、高斯贝尔全球营销体系网络建设项目、高斯贝尔研发中心建设项目,共计3个项目,以及补充流动资金。

 

然而,2018年的募集资金专项报告显示,除开补充流动资金,3个项目都发生了大变化,募投项目均已终止。

 

 

 

预计投资1.2亿的技术改造与产业化项目,在投入2500万后即终止,而投入使用的第一年便亏损。

 

全球营销体系网络建设项目,预计投资2400余万,而实际投资仅8万元,2018年当年投资600元;后因行业变化大,项目无法达到预期,随后宣布终止。

 

研发中心建设项目,预计投入3200万,实际投入850余万;因市场反应不佳,项目难以继续开展,随后宣布终止。

 

由此,3个募投项目均已终止。

 

变更的募投资金,除了补充流动资金,还用在了收购家居智能的股权;然而,家居智能的业绩又远不及预期。

 

已完工募投项目无法实现预期收益,未完工募投项目纷纷终止,太不靠谱了。高斯贝尔的募资项目完全是为上市圈钱而瞎编的?

 

五、高赊销、负现流——可用资金降至历史最低

 

业绩严重下滑的高斯贝尔,还面临着高赊销的现象。

 

2018年末,高斯贝尔应收账款余额4.87亿、长期应收款余额1.32亿,因赊销而出现的应收款合计为6.19亿,而当期总资产为11.65亿,应收款占总资产比重高达53.13%;而在2017年末,应收款合计为5.91亿,占总资产比例为44.60%。

 

除了欠款总额的增加,欠款的年限也不断的在拉长。

 

 

 

2018年末的应收账款明细显示,超过1年账期的应收账款已达2.64亿,占应收账款原值的

46.32%。

 

过高的应收账款,反映出业绩的含金量低、真实性有待考证。

 

而更直接的表现,便是公司经营现金流的恶化。

 

 

 

(单位:人民币亿元)

 

上图所示,2016-2018年,高斯贝尔经营活动净现金流持续流出,其原因之一便是高额应收款占用资金。

 

2018年末,高斯贝尔账面可动用资金仅为3987.41万元,已降至近6年的最低点。而公司账面负债总额高达5.63亿,仅银行贷款余额便已超过1亿元。2019年一季度末,高斯贝尔账面可动用资金再次减少,仅剩2977.43万元,该金额尚不足一季度支付给职工工资的金额3148.98万元。目前,高斯贝尔已面临严重的资金风险、偿债能力风险大增,随时可能出现资金链断裂。

 

实际上本公众号“梧桐树下V”早就关注到这个上市才一年半年的公司的异常,2018年8月22日,本号发布文章 上市当年就亏损,2.5亿关联收购异常多,独董收了83万,去年上市的高斯贝尔被立案调查 。

 

2017年上市当年就变脸,从上市前一年的扣非归母净利润6272万元变脸到2017年度的亏损1244万元,2018年进一步亏损到8188万元,这个高斯贝尔是不是又一个欺诈发行的上市公司?

张津镭:风险回暖黄金回落 周五谨慎反弹修正

  昨日现货黄金走了大跌行情,和预期的一样,成也避险,败也避险,1298-1299的空单完美止盈。最后黄金最低是触及了1284美元,最终收盘于1286美元,日线收于一个阴线。

  昨日金银整体走低,只因美国公布的一系列经济数据表现抢眼,美股亦有走强趋势。加上中美贸易的缓解,黄金自然还是走技术性回落了。今日除了几个美国数据外,还需关注美联储官员讲话。

  周五虽然昨日回落不少,但这种行情随时都会有所反弹,加上周五老话常谈,防止空头获利出场带来修正。而且避险情绪并不能说完全消退。最主要近期美联储鸽派讲话不少。不过一般周五动静都不大,只要没有新的消息推动,黄金趋势还是以空为主。所以,今日的思路先按区间来,若反弹力度不强,下周就是看空为主了。

  从技术上来看,黄金日线维持震荡不变,昨日在跌破1291顶底支撑后,黄金就偏向下行,形态上来看黄金早上还有继续下跌的需求。小时线上,MA5均线向上勾头,MACD快慢线也是向上勾头,弱势能量柱开始缩减,早盘有形成双金叉上涨的迹象,而上方阻力点则是在1291一线.下方则是继续关注前期支撑1280-1275一线,这里也是今天考虑做多的位置。

  总之,短线上黄金还有下行试探,但力度还是要看亚欧盘,昨日还有空单的朋友建议离场观望,等待美盘再行进场。上方也提到了,周五修正概率不少,所以,做单可以参照1276-1291区间来做,快进快出即可。

  故日内操作上张津镭建议:

  黄金:1278-1291区间操作,止损3美金,止盈8-10美金。具体进场可根据力度适当调整。

  【今日重点关注的财经数据与事件】2019年5月17日周五

  22:00美联储副主席克拉里达出席活动

  22:00美国4月谘商会领先指标月率

  22:00美国5月密歇根大学消费者信心指数初值

  23:15美联储威廉姆斯参加会议和参观活动

  次日01:40美联储副主席克拉里达发表演说

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