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公募投资新动向:锁定中小盘成长股




2018年基金年报披露日前结束,主动偏股基金2019年的投资策略随之曝光。站在当下时点,绩优基金经理对A股市场未来走势有着怎样的判断,下一阶段又会寻找哪些新的投资方向?

多位基金经理表示,尽管市场底部难以准确判断,但去年的大幅下跌令A股市场隐含了较为悲观的预期。站在中长期角度来看,不少个股已具备不错的性价比,中小盘成长股有望再度走强,其中5G、人工智能、工业互联网、新能源等领域值得重点关注。

A股估值吸引力大

银华中小盘精选混合基金经理对当前市场表示乐观: 市场流动性边际放松,有利于上市公司估值的修复。同时在稳增长大背景下,二级市场风险偏好将会提升。

汇添富价值精选混合基金经理劳杰男认为,当前A股市场隐含了较为悲观的预期,从十年期国债收益率减去市场股息率来看,市场估值吸引力已较为明显。

虽然不可能较为精确地猜出市场的底部在哪里,但从自下而上挑选个股的角度来看,很多个股的长期性价比或收益风险比已经非常不错。 劳杰男称。

易方达中小盘混合张坤则表示: 从海外的经验来看,行业增速放缓后,行业格局的稳固性会更强,企业家和投资者的预期会更加理性,在资本开支和竞争方面会更加谨慎。由此,行业的竞争格局得到逐步改善,企业的利润率和周转率得到提升,从而提升企业的净资产回报率和自由现金流。

风格或向中小盘扩散

在多位基金经理看来,今年A股市场有望从去年单边的 杀估值 转向估值正常化修复,部分跌幅较大且基本面逐步改善的中小盘股将迎来投资机会。

去年四季度中小市值股票跌幅较大,越来越多的股票已经具备投资价值。 博时主题行业混合基金经理王俊称。

景顺长城中小盘混合基金经理李孟海认为,在当前基本面背景下,消费和周期板块的表现相对较弱,成长板块的估值相对于蓝筹股来说处于底部,市场整体风格将有利于中小盘成长股。

布局新兴成长领域

具体到投资方向,新兴成长逐步成为基金经理精选个股的重点领域。

南方绩优成长混合基金经理史博表示,在电动车、人工智能、5G通信和云计算等战略领域,中国企业已经具备了国际竞争力,不仅在国内市场扩大份额,也在海外甚至欧美发达市场打开局面,这是以前从未出现过的情况。

板块上我们相对看好以5G、人工智能、工业互联网以及物联网为代表的新经济方向,坚持自下而上甄选优质标的,风格上偏成长方向。 新华行业轮换灵活配置混合基金称。

在银华内需精选混合基金经理刘辉看来,5G建设可能是2019年最为确定的产业大事件。作为逆周期品种,现在是比较好的投资时期。5G产业链比较长,从主设备商到天馈系统的基站建设,到应用终端的更新,再到下游物联网、车联网、工业控制等新兴应用盈利模式的产生,具有周期和成长的双重属性,极具挖掘价值。

凯石淳行业精选混合基金经理刘晋晋表示,行业上依旧看好新经济方向的长期投资机会,5G产业链和新能源光伏是持续关注和配置的方向。在行业配置和选股上,他将着眼于行业长期的发展空间以及个股在产业链中的竞争格局和财务状况。

诺德成长优势混合基金经理郝旭东表示,目前主要关注两方面的投资机会:一是调整已相对比较充分且行业景气仍能持续的部分白马蓝筹股,包括部分金融及消费个股。二是有政策支持且能高速增长的新兴产业,重点是5G等。

贸易逆风正在挫伤欧元 美银美林:这一情形下美联储或出手相救

周五报道,关注欧元/美元近期走势。

汇价日内守稳1.12关口向上反弹,价格至发稿最高触及1.1237一线。因美元日内的疲弱,使得非美货币得到喘息。

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然而也有分析人士担忧,鉴于中美贸易关系的动向,欧元恐将面临新一轮跌势,重返22个月的低点位置。

但美银美林银行在本周的客户报告中建议逢低买入欧元,暗示市场部分人士担忧的走软或不会长久。

该机构的策略师Athanasios Vamvakidis表示,欧元区经济今年伊始表现疲弱,使得欧洲央行不断推迟货币政策常态化路径,一旦中美贸易关税之争再起,将对欧元区经济刮起新一轮逆风。

其增述,“欧盟是出口导向的经济体,对中国地区增长动能的变化十分敏感,缘于中国地区是德国第三大主要的出口国家,中国同样也是德国出口国家中发展最快的经济体,由此一旦这波纷争刮起,将对欧盟的产业带来不利

中国同样对其他经济体有着举足轻重的影响,这也就是解释了为何2018年二季度欧元区经济增长撤退如此之快的因素,一旦特朗普挥舞关税大棒面向中国,欧盟的经济一并受到影响。”

5月时,由于IHS Markit公布的采购经理人指数和德国IFO调研指向欧元区经济体将在二季度面临更多疲弱,欧元挫至22个月低点,虽然欧盟与美国之间尚未有新一波关税之争,但经济数据的下滑让市场担忧欧元区将面临更持久的萎缩。

欧元区的经济前景对欧元十分重要,如果没有经济扩张来抬高通胀,使得这一水平持续接近2%但低于2%,欧银将无法加息至危机前水平。

更高的利率能够吸引外资投资,从而提振欧元走势。

数据显示,欧元区经济增长在2018年二季度时放缓至0.4%,三季度进一步缓至仅0.1%,而这一季度中中美双方加征了一波关税,德国经济表现二季度仅收窄,避开了萧条。

Vamvakidis警告称,“中美之间的贸易关系在我们眼里是一个很大的交易,我们已经讨论了贸易纷争对美国外围市场,尤其是欧元区和中国地区而言,是影响数据走势的关键原因,中美经济体的贸易走向将对世界带来影响。”

Vamvakidis进一步阐述,若全球贸易危机加剧,则将驱使市场急剧修正,预期汇市波动性将加大,日元将升至,很可能瑞郎也将紧随攀升,欧元以及几乎其他所有G10货币兑美元表现将走软。

Vamvakidis称,美联储较世界其他央行而言有更多释放宽松的空间,预示着美元兑欧元和兑日元将疲软,事态的底线就是,如果全球贸易局势变得更为紧蹙,则投资

统计局解读:制造业PMI重回景气区间 非制造业PMI稳中有升

2019年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。中国3月官方制造业PMI为50.5,重回荣枯线上方,预期49.6,前值49.2;中国3月官方非制造业PMI为54.8,预期54.4,前值54.3。

对此,国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。

一、制造业采购经理指数升至景气区间

3月份,制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间,升至50.5%,比上月上升1.3个百分点。本月主要特点:一是生产活动加快,内需继续改善。春节过后,制造业逐步恢复正常生产,生产指数和新订单指数均升至6个月高点,其中生产指数为52.7%,高于上月3.2个百分点;新订单指数为51.6%,高于上月1.0个百分点,连续两个月扩张加快。表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地,供需两端有所回暖。二是新动能较快增长,消费品行业运行稳定。高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0%、51.2%和51.4%,均明显高于制造业总体。其中,农副食品加工和医药等制造业PMI均位于53.0%及以上相对较高景气区间。三是价格指数上升,企业采购意愿增强。在流通领域部分生产资料价格上涨的带动下,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至53.5%和51.4%,分别高于上月1.6和2.9个百分点,均为5个月高点。其中,石油加工、黑色金属冶炼及压延加工等两个行业价格指数均位于56.0%以上的较高区间。另外,随着供需两端回暖,企业加大采购力度,本月采购量指数升至扩张区间,为51.2%。四是世界经济增长有所放缓,进出口动力仍显不足。新出口订单指数和进口指数为47.1%和48.7%,虽环比有所上升,但继续位于临界点以下。

从企业规模看,大型企业PMI为51.1%,低于上月0.4个百分点,高于临界点;中、小型企业PMI为49.9%和49.3%,分别比上月上升3.0和4.0个百分点。

二、非制造业商务活动指数稳中有升

3月份,非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.5个百分点。从季度运行情况看,该指数一季度均值为54.6%,高于上年四季度0.9个百分点,非制造业总体平稳较快增长。

服务业运行稳定。本月服务业商务活动指数为53.6%,比上月微升0.1个百分点。随着制造业生产活动加快,生产性服务业商务活动指数在连续三个月回落后再现回升,为57.8%,高于上月4.8个百分点。从行业情况看,铁路运输、装卸搬运及仓储、邮政、电信、互联网软件、银行、证券和保险等行业商务活动指数位于57.0%以上的较高景气区间,业务总量快速增长,经营活动较为活跃。住宿和房地产等行业商务活动指数低于临界点,行业景气度偏弱。从市场需求看,服务业新订单指数为51.5%,比上月上升1.0个百分点,连续三个月位于扩张区间。

建筑业重回高位景气区间。建筑业商务活动指数为61.7%,比上月上升2.5个百分点。本月企业用工量有所增加,从业人员指数为54.1%,比上月上升0.9个百分点,表明随着气候转暖和节后集中开工,建筑业生产扩张加快。从市场需求看,新订单指数为57.9%,比上月上升5.9个百分点,为15个月高点,随着基础设施建设项目加快推进,行业发展预期继续向好。

三、综合PMI产出指数明显回升

3月份,综合PMI产出指数为54.0%,比上月上升1.6个百分点,表明本月我国企业生产经营活动总体扩张加快。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.7%和54.8%,环比均有所回升,其中制造业生产指数的回升对综合PMI产出指数拉升作用显著。

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