首页++消费金融 > 正文


川财证券:关注价格 保持流动性合理充裕




    事件2019年4月24日,中国人民银行开展了2019年二季度定向中期借贷便利操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利利率优惠15个基点。


点评提供合理充裕流动性,稳定2季度流动性预期。这是央行第二次向市场投放TMLF。今年1月份下旬,人民银行曾首次开展了2575亿元的TMLF操作,以鼓励大型银行向中小微企业贷款,本次投放的利率和期限均与上次相同。由于月中有3675亿的MLF到期,央行采取了2000亿规模的MLF缩量续作与1600亿规模的逆回购对冲。本周是逆回购到期高峰,叠加今日的1600亿,合计将有3000亿规模的7天逆回购到期。开展2674亿的TMLF有助于稳定市场流动性,切实保证市场稳健中性的流动性预期。


稳妥推进利率等关键领域改革,进一步疏通货币政策传导渠道。月中召开的货币政策委员会一季度例会上,央行再提总闸门,降低了市场关于银行间流动性边际宽松的预期。同时央行两次辟谣定向降准,市场有观点认为流动性将边际收紧。但我们认为,在实体经济尚未完全企稳,中小微企业融资仍有压力的情况下,流动性边际收紧的可能性较低。央行在用逆回购过度1周后,使用TMLF替换MLF就是在一定程度上避免向市场输送流动性过于宽松的预期,但又保持了流动性的合理充裕和货币政策的稳健中性。在一季度贷款规模快速增长,额度大幅占用、CPI快速提升的背景下,我们认为,2季度之后货币政策的重心将在保持社融增速的基础上,实际降低中小企业的实际贷款利率水平。未来的货币政策更倾向使用价格手段而不是规模手段引导大型银行向中小微企业倾斜贷款,货币政策仍有望保持宽松格局。


风险提示:政策出现超预期变动;全球其他主要经济体经济剧烈波动;主要生产生活价格超预期调整;出现黑天鹅事件。


东北买房选“沈阳”,逃离三四线资源枯竭型城市……

  开发商的项目存在即合理,适用不同客户群体!当然坑很多,我们尽量跳出那个坑,去选择相对优质楼盘,尽量去发掘每一个项目的独有价值和他的绝对劣势,把你的选择从大范围开始看,不断的筛选、对比、咨询,去看透一个项目之后再去抉择!—by 《二哥看楼市》

  房地产周期可以分为长中短周期,长期看人口、中期看土地、短期看金融。

  从房地产的供需角度来看,人口、金融均属需求侧因素,土地则属于供给侧因素,人口、土地、金融综合决定房地产周期。

  衡量房地产周期的指标包括销量、价格、开发商资金来源、土地购置、新开工、投资、库存等,衡量房地产市场泡沫化程度的指标包括房价收入比、租金回报率、空置率等。

  房地产周期长期是人口周期的一部分。

  关于一个城市房价的涨幅逻辑、涨幅幅度、二手房价的夯实性,最终取决的还是一个城市的人口吸附能力、人才引进能力、产业落地能力。

  从国际经验看,在美国日本人口迁移过程中,经历了人口从农村向一二三四线城市普遍迁移,到从农村和三四线城市主要向一二线大都市圈迁移的转变。美国500万人以上的都会区人口占全国比重在1950-2010年增加12.4个百分点;日本人口迁移从向东京圈、大阪圈和名古屋圈的三极集中转为向东京圈一极集中。

  中国正处于人口迁移的第二个阶段,未来一线城市和部分二线城市人口将继续集聚,城市之间、地区之间的人口集聚态势将分化明显。

  “一小时,八城互通,半小时到达沈阳。”沈阳经济区的沈阳、抚顺、本溪、辽阳、鞍山、营口、铁岭和阜新八城市间将形成一小时交通圈,这将有力推动沈阳经济区的一体化、同城化发展。

  目前,沈阳经济区已全面步入“一小时经济圈”。借此经济圈,发展能量就能从核心城市沈阳,沿沈抚、沈本、沈铁、沈辽鞍营、沈阜5条城际产业带迅速传递。

  沈阳经济区八城市明确了共同的目标与任务:着力构建“一核、五带、十群”。“一核”即建设沈阳特大经济核心,提升沈阳区域中心城市地位。“五带”即打造沈抚、沈本、沈铁、沈辽鞍营和沈阜五条城际连接带,加快产业和人口聚集、基础设施和生态建设,提升社会服务功能,形成若干新城区、经济区,推进城镇化、一体化进程。“十群”即以五条城际连接带为载体,打造沈西先进装备制造、沈阳浑南电子信息、沈阳航空制造、鞍山达道湾钢铁深加工、营口仙人岛石化、辽阳芳烃及化纤原料、抚顺新型材料、本溪生物制造、铁岭专用车和阜新彰武林产品加工等十个重点产业集群。到2020年,沈阳经济区基本实现区域经济一体化,综合实力达到中等发达国家水平,成为东北亚地区重要的经济中心。沈阳是东北地区的中心城市。它地处东北亚经济圈和环渤海经济圈的中心,具有重要的战略地位。沈阳拥有东北地区的民用航空港,全国的铁路编组站和全国最高等级的“ 一环五射”高速公路网。同时,沈阳对周边城市乃至全国都具有较强的吸纳力、辐射力和带动力。近期,又获得国家批复的国家级辽宁自贸区沈阳片区特殊政策,沈阳是东北振兴的希望,更是国家定位打造的东北亚地区科技、金融、物流中心。

广汽集团:盈利环比有所改善 买入评级

    日系双田高速增长,自主美系承压。公司发布一季报,实现营业收入142.56亿元,同比下降25.74%;归母净利润27.78亿元,同比下降28.4%;扣非后归母净利润22.1亿元,同比下降41.9%。自主和美系拖累,短期业绩承压。目前自主品牌蓄力求进,费用管控初显成效,Q1净利率环比大幅提升。


双田销量逆势上涨,源源不尽的现金牛。一季度广汽本田和广汽丰田销量分别为19万辆和17万辆,同比增长11%和46%,车市低迷上表现靓丽。随着双田全新换代车型推出及新产能爬坡,未来销量有望更上一层楼;美系广汽菲克2万辆,同比下降41%,销量及业绩承压,亟待推出定位精准的新产品。


广汽新能源进入换挡提速期。在后补贴时代,新能源汽车竞争加剧,产品力强的企业方可胜出,我们可以看到广汽新能源在技术研发方面的严谨与决心。公司积极拥抱电动化发展,推出全新的纯电动平台,目前推出的多款经典车型新能源版和Aion系列已上市,AionS上市不到一个月订单超过1.5万辆,用成绩说话。


投资建议:我们预计公司2019、2020年归母净利润分别为13、14亿元,目前股价对应动态估值分别为10、9倍,维持“买入”评级。


风险提示:乘用车销量不及预期;新车销量低迷


相关热词搜索:流动性货币政策

创赢投资公告法人代表涉嫌职务侵占 昔日“私募冠军”崔军被立案侦查

2018年亏损24.66亿,千山药机或被暂停上市


Copyright 2016-2019
/