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海通姜超:本轮经济企稳真正发力点是居民消费和企业创新投资




海通证券姜超今日发文称,本轮经济企稳并不是靠传统的地产和基建投资两大动力,同时在海外经济减速的背景下出口也难有起色,真正有希望发力的是居民消费和企业创新投资,而这两者都存在巨大的发展空间。

在从去杠杆转入稳杠杆之后,全社会的融资增速已经在2018年末见底,这预示着中国经济有望在2019年2季度见底企稳。而本轮经济企稳的动力并非是基建和地产投资等传统刺激,而是来自于减税降费政策推动下、居民消费和企业研发的回升,这种模式下经济回升的力度或许不大,但是经济增长将更加稳定、也更可持续。

白糖涨价:券商资金推动做多与“大空头”的意外惊喜

对面多头嗨起来——对部分做空白糖期货的投资者来说,这可能是他们当下真实的心声。多头越拥挤,他们越开心。业内人士表示,这轮白糖大涨行情背后,一面是券商资金推动做多,对立面则主要是“大空头”即趁机高位套保的现货系公司。

券商系做多PK现货系做空

金融投资者常常听到这句话——人多的地方不要去。但偏偏有一种投资者,就喜欢站在拥挤多头的对立面,对大涨品种做空,并从中获利。

白糖期货今年以来一路上涨,“大空头”——中粮期货席位也没歇着,不断加持空单至9万多手,而“多头一哥”宏源期货席位上多头持仓目前尚不足3万手。

一边是多头随着行情上涨越来越拥挤,另一边,“大空头”却稳坐城楼观山景。

“中粮期货席位是目前各合约最大的空头主力,且以套保为主,有现货背景。当前的价格已经处于榨季较高的绝对价格,且较现货升水,对于套保头寸而言,无疑是等来了年度最高的套保入场点,中粮期货席位在价格反弹期间不断加空单,不仅在期货市场兑现了较高的现货价格,更是对当前套保价格的认可。”一德期货白糖分析师李晓威告诉记者。

与以往不同,在A股牛市启动的背景下,这次的白糖期货多头也大有来头。

据李晓威分析,目前白糖期货整体上继续处于增仓上行格局,且多单增加更多,尤其集中在有券商系背景的仓位上。

“其中,5月合约继续小幅移仓过程中,主力9月合约是增仓主力,多头增仓主力集中在海通期货、东证期货、宏源期货、华泰期货和东兴期货等席位上,这些多头席位都具有一定券商背景。”她称。

券商系席位集结的同时,中粮期货席位的友军——现货系期货席位也火速来援。据了解,在此移仓过程中,目前持有白糖空单最多的“空头一哥”中粮期货席位上9月合约变动不大,而另外两家现货系期货席位——永安期货及浙商期货却开始加空。郑商所盘后持仓数据显示,周一,永安期货席位大幅增加空单16000余手,浙商期货席位也开始加空5900多手。

“永安期货席位作为'空9月多1月’反套的主力军,也是价格反弹期间加仓空9月的主力。可见,盘面上空头主力集中在有现货背景的一方,即使在价格反弹期间空单也不断入场。多头则多集中在投机头寸,更多是资金操作行为和技术性反弹期间的中短期行为。”李晓威分析,这次上涨行情不是发自产业,而主要受资金推动,还是场外券商系资金为主,所以这个价格算是套保商的意外收获。

有人通吃有人踏空

对于上述做空的现货系头寸,市场称之为——套保商。在价格上涨期间,这部分投资者通过在期货盘面做空锁定现货利润。这部分头寸由于拥有现货贸易背景,通常不追求盘面暴利,而是以期现结合下稳定利润为目标。即便后期价格回落,他们也可以通过交割实现利润。

值得一提的是,在白糖资产股票、期货单边上行期间,“中粮系”似乎多空通吃,一边享受中粮糖业股价上涨红利,一边在期货席位做空套保获得稳定利润。国泰君安证券研究指出,中粮糖业是我国最大食糖生产和贸易商之一,公司食糖业务贡献超九成收入。

“中粮公司不仅有糖厂,还是贸易商,而且新旧榨季的糖都有,还承担大量的进口流通业务,套保需求可见一斑。”业内人士表示,这也解释了中粮期货席位尚能9万多手空单存在的必要和可能。

另值得一提的是,在前期一直持有六、七千手白糖多单的多头主力之一——混沌天成期货席位,却在4月10日本轮白糖大涨行情启动的前一天突然不见了踪影。

有趣的博弈

由上可以看出,当前白糖市场一个有趣的博弈现象。一边是多头认为周期拐点来临,当前价格足够便宜,所以进场做多;另一边则是空头基于产业当下基本面持有的“这幺好的价格,不卖白不卖”心理。

“价格不断在高位成交,是现货端思维和大周期金融思维配合的结果。”期货投资者赵女士认为,白糖市场近期火热的行情,一方面来自于市场对未来周期拐点的利好预期。另一方面,今年市场风险偏好上升,刺激场外资金来配置具有长线做多价值的“洼地品种”。

广发证券研究指出,一个完整的白糖周期一般长达5-6年,其中牛市平均历时2.5年,熊市2.7年。这一轮周期中,现货白糖的价格,已从2016年12月的高点7020元/吨,下跌了两成。

在市场炒作周期拐点临近预期的情况下,白糖期货及股票价格接连上涨。文华财经数据显示,今年以来,郑商所白糖期货分别在2月底之前和4月份以来发起两波强势上攻,累计斩获超15%的涨幅。与此同时,糖业股也不甘落后。万德统计数据显示,今年以来,糖业股涨势远超大盘,其中,粤桂股份累计上涨53.95%,ST南糖累计上涨68.92%,中粮糖业累计上涨56.66%。同期,上证综指涨幅为27.42%。

“目前仍然是资金主导市场,券商系依然推动主要股票涨停,白糖产区现货价格和销量乐观,中期看广西政策扶持意向较高,具体效果还需时间和资金到位,上有直补和抛储政策压力尚待解决,下有政策和销售支撑,整理区间已经被有效突破,5300元/吨-5400元/吨是套保入场较敏感的价格。”李晓威分析。

操作上,她建议,继续关注郑商所白糖期货在5400元/吨之上的资金跟随情况,短期价格在销售数据和外盘原糖的利好下有望再上一个台阶。

调查发现62%美国人用不完带薪假期 6%的人根本不休假

本站讯 美国是个假期严重不足的国家。2018年的数据显示,在过去的12个月里,美国人平均只休了约一半的带薪假期,总共放弃了2.12亿天,这相当于622亿美元的“福利损失”。而Bankrate最近一项调查显示,今年只有38%的美国人计划把假期都用完,6%的美国人根本不打算休假。

  为什幺不度假

  受访者表示,他们不计划度假最普遍的原因很简单:他们负担不起。

  在那些没有钱度假的受访者中,最常见的两个因素是日常账单和还清债务。这与过去的银行利率调查结果一致。调查发现,只有40%的美国人能够支付1000美元的紧急开支,29%的美国家庭信用卡债务超过储蓄。

  出生于20世纪60年代中期至70年代末的“X一代”最可能把经济负担能力作为不度假的理由。1946年至1964年出生的“婴儿潮一代”和年纪更大的“沉默一代”最有可能说,由于健康或年龄的原因,他们不会去度假。而年龄在23岁至29岁之间的年轻“千禧一代”对度假最不感兴趣。

  度假预算有多少

  那些准备度假的受访者预计在所有相关支出上的平均支出为1979美元,或平均1000美元。

  年龄较大的千禧一代是所有年龄段中计划支出最多的,平均为2366美元,而年轻一代的平均预期支出最低,为1297美元。

  带薪假期用不完

  在拥有带薪假期的受访者中,只有38%的人计划把假期都用完。6%的人不会使用他们的任何带薪休假时间,另有5%的员工将使用不到四分之一的时间。在那些带薪休假的人当中,只有59%的人计划用掉一半以上的假期。

  此外,美国求职网站Glassdoor在2018年发现,在过去的12个月里,美国享受带薪假期的员工中平均只休了约一半的带薪假期。

  根据U.S. Travel Association的数据,2017年美国人总共放弃了2.12亿天的带薪假期。该组织称,这相当于622亿美元的“福利损失”。

  休假也要工作

  即使离开办公室,许多美国人也没有完全放下工作。Glassdoor发现,超过四分之一的人会保持对工作的关注,并在他们外出时及时处理需要他们关注的事情。在休假期间,超过十分之一的带薪休假员工会被要求与公司取得联系,完成工作,或参加电话会议等。

  “在员工休假和带薪休假方面,我们看到了一种纠结的情况,人们试图离开办公室休息一下,但是科技使它们通过手指的滑动保持联系。”Glassdoor首席人力资源官卡梅尔-加尔文表示,“虽然休假可能会让员工暂时感到落后,但他们应该意识到,离开工作、完全与外界隔绝会带来福利的连锁反应。它让员工重返工作岗位时感觉更有效率、更有创造力、更有活力。反过来,雇主应该考虑假期的真正含义以及他们如何支持员工找到真正的休息和放松,以避免他们的组织内部出现倦怠和人员流动。”

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