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碧水源:一季度净利预降30%至60%




碧水源(300070)(300070)4月9日晚间披露业绩预告,一季度预盈6186.19万元–1.08亿元,同比下降30%至60%。在国家降杠杆化解金融风险及整顿PPP项目风险的背景下,公司加强了对在手订单及新签订单风险管控力度,存在部分项目推进速度放缓,部分项目收款速度放慢的情况,因而导致业务较上年下降。

股票配资浙嘉配资摩根士丹利华鑫章俊:3月份货币信贷略超预期 但结构有待进一步改善

中国3月M2货币供应8.6%,预期8.2%,前值8%;M1货币供应同比4.6%,预期3%,前值2%;新增人民币贷款1.69万亿元人民币,预期1.25亿,前值 8858亿人民币;社会融资规模增量 股票什么是配资 28600亿元人民币,预期18500亿,前值 7030亿人民币。

融资结构未出现明显改善。3月份金融数据较上月增长明显,但结构仍未出现明显好转。企业短期贷款连续几个月均表现优于中长期贷款,表明各类利好政策下企业扩张有限,短贷的增加更多的是反映企业近期经营活动活跃例如补库的需要上升;中长期贷款占比的下滑将影响固定投资增速的表现,制造业投资本月大概率难见起色。但的风险偏好略有好转,票据融资所占比重和绝对量继续下滑。在节后陆续复工后,3月社融增速出现较大增长,各类融资均出现明显增加,非标融资由负转正(结束此前12个月的负增长)。从结构上看,由于新增人民币贷款的融资额提升,表内融资略强于季节性水平,商业银行在假期结束后的信贷投放数量增加;直接融资季节性抬升,融资量在节后出现放量增长;季节因素和稳杠杆政策导致非标融资由负转正。此外,在政策指引下,地方专项债融资保持增长,二季度地方债发行速度加快可期。综合1-3月的数据来看,无论是信贷还是社融水平均较去年同期好转,在前期政策指引下,宽信用的局面已初步显现,但结构方面缺乏显着改善,金融周期企稳回升需要看到更为通畅的货币政策传导机制和实际利率水平的下降。

部分市场分析人士认为,目前国内央行可以借美联储政策转“鸽”之际,可以顺势加大货币政策宽松的力度。我们认为从国内政策和基本面角度来看,未来进一步放松货币政策的必要性不强。

首先,去年央行多次降准之后,但金融机构信贷增长更多体现为短期贷款和票据融资的大幅增长,但与实体经济相关的中长期贷款占比依然没有明显起色,特别是民营和小微企业“融资难、融资贵”的困局依然没有明显改善。因此在“稳健”立场不变, 总理政府报告中提及的“灵活运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道” 应该是央行和相关部门在今年的主要工作。其次,货币政策作为总量调节工具很大程度上存在一刀切的问题,而且很大程度上只能从供给端来支持稳增长,因此在经济下行周期难免会出现传导机制不畅和有效性不高的问题。而财政政策一方面可以从需求端发力,而且另一方面具有一定结构性调节的优势,因此在很大程度上可以起到放大货币政策效应的作用。今年货币政策在自身层面努力疏通政策传导机制的同时,更多是配合积极财政政策的实施和推进。再次,从最近公布的1-2月份经济数据看,虽然经济整体下行趋势没有明显改善,但已经出现一些积极信号。年初以来,中美贸易磋商持续传递出的积极信号极大地扭转了投资者的悲观情绪,带动A股在春节长假之后出现了超预期的反弹。如果说去年国内经济增长层面出现的困难在一定程度上是源自于中美贸易摩擦带来的悲观情绪通过金融体系向实体经济的投资和消费层面的传导,那今年这种悲观情绪的扭转在很大程度上也会带来投资和消费的改善。最后,今年政府报告中提出要“稳步推进结构性去杠杆”与去年的“积极稳妥去杠杆”的最大区别是增加了“结构性”的表述,这可以理解为整体宏观杠杆率要继续保持大致平稳,而分部门来看需要有升有降,具体而言:积极财政政策推动政府部门适当加杠杆;民企和国企杠杆率此消彼长推动企业部门稳杠杆;而居民部门在坚持房地产调控政策不变得情况下适当去杠杆。要实现企业部门稳杠杆和居民部门去杠杆就需要把住货币政策的闸门,否则就很难实现整体宏观杠杆率的稳定。

因此在“疏通货币政策传导机制”的政策大方向下,央行和监管机构更多注重于进一步提高部分监管指标容忍度,建立对银行的激励机制,通过市场化的办法调动金融机构支持小微企业、民营企业的积极性。同时在制度层面,进一步推进利率市场化改革,推动利率逐步“两轨合一轨”,从利率层面来疏通货币政策传导机制。我们认为即便年内央行再次实施降准,也更多是“置换”性质,目的是为金融机构提供更为廉价的中长期资金来鼓励向实体经济放贷。

细分数据解读:

狭义和广义货币:

M2 同比增长8.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点,超出市场预期,主要受到之前降准及表外融资企稳的影响。M1同比增长4.6%,增速比上月末高2.6个百分点,比上年同期低2.5个百分点。3月新增存款1.72万亿元,同比多增2100亿元,其中非金融企业存款同比多增7560亿元,企业活期存款改善推动M1回升。“M1-M2剪刀差”较上月收窄,企业现金流继续改善。在当前基础货币供给维持宽松的态势下,商业银行信贷投放力度在二季度可能继续好转,随着政策向实体经济的进一步传导,预计 M2/M1 增速将继续改善。

新增人民币贷款:

在年末效应下,3月金融机构新增人民币贷款为16900亿元,同比多增5700亿元,环比增加8042亿元,略高于季节性水平一季度人民币贷款增加5.81万亿元,同比多增9526亿元,表明金融服务实体的政策正在不断推行,边际转松的货币政策对表内信贷形成一定支撑。

具体来看,3月中长期贷款占比66.1%,较上月下降17个百分点,较去年同期下降9个百分点,投资的好转有待逆周期调节的进一步发力。居民部门贷款新增8908亿元,同比增加3175亿元,环比增加9614亿元,其中居民部门短贷同比高于去年2262亿元,可能与近期房地产市场回暖有一定关系;中长期贷款同比增加835亿元,居民地产消费意愿改善有限。企业部门贷款新增10659亿元,同比增加5006亿元,环比增加2318亿元,反映企业融资较去年同期好转。其中,企业短期贷款和中长期贷款同比分别多增2272和1958亿元,短期贷款连续几个月均表现优于中长期贷款,表明各类利好政策下企业扩张有限,短贷的增加更多的是为了满足企业近期经营相关活动例如补库的需要;中长期贷款占比的下滑将影响固定投资增速的表现,制造业投资本月大概率难见起色。值得关注的是,票据融资环比减少717亿,同比增加1097亿,银行依靠票据冲量的行为继续收敛,企业实际融资能力和盈利能力修复可期。

社会融资规模:

3月新增社融增加28600亿元,比上年同期增加12752亿元,环比增加21570亿元,高于季节性水平。而一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%,同比低6.1个百分点,表明在表内资产和地方政府融资增长的影响下,宽信用的政策传导正在延续,单月数据不会对全年数据造成太大扰动。

具体来看:3月新增表内融资季节性增长至19594亿元,同比增加8030亿元,由于新增人民币贷款的融资额增加,表内融资明显高于季节性水平。委托贷款、信托贷款和未贴现承兑汇票等非标融资环比继前12个月的负增长后转正至824亿元,同比多增3353亿元,除去季节性原因,也有政策稳杠杆的意味。3月企业直接融资环比上涨至3394亿元,但同比下滑545亿元,意味着虽然年后企业债券发行规模扩大,但仍不及去年同期,宽信用格局尚未完全显现。货币政策执行报告和两会均提出要金融服务实体,支持小微民营等企业融资,后期债券融资企稳回升是大概率事件。随着2019年财政政策的加力提效,专项债在3月的继续增长,同比增加1871亿元,环比增加761亿元,发行速度和规模逐步提升,对社融和基建投资形成小幅支撑。

“数字化”让自贸区“跑”得更快

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宏大的岸桥流利地抓箱卸货,忙碌的搬运车疾速将集装箱运送到堆场,高高的轨道吊精确地堆存货物。偌大的码头和堆场不见一团体影,但一切设备运转得有条有理、精准无误。

在数百米外,面积不大的地方控制室里,五六个操作员轻点鼠标,就完成了整个码头的全部作业。

这是厦门自贸区海沧保税港区的 无人码头 厦门近海自动化码头。地方控制室计算机就是码头的 大脑 和 眼睛 ,经过它智能辨认和准确定位,来控制和操作自动化机械设备。

近海集装箱码头无限公司总经理陈毅鹏通知记者,原来需求人工操作的集装箱装卸、堆存等任务,如今都能由智能传感器自动完成,一线人员比以前增加了七成。不只如此,投入运营3年来,码头智能化操作还使 期货买卖鑫东财配资 能耗增加了25%,效率也提升了20%。

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陈原是福建自贸区平潭片区一家电子企业的担任人,不久前他刚刚以 不见面审批 的方式,拿到了往年一季度的运营奉献奖补资金。 税务部门、行政窗口我一次都没跑过,就动鼠标上传材料等候审核经过,就能领到企业奖补资金了。 他说。

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