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安徽股票配资摩通:重申比亚迪电子(00285.HK)“减持”评级 不建议“捞底”




4月1日丨摩根大通发表报告指,比亚迪(002594)电子(00285.HK)去年全年盈利按年跌15%,与早前盈警相符。年初至今,该股跑输恒指9%,但该行仍不建议捞底, 什么叫配资 维持对其“减持”评级,惟将目标价由8.5港元升至9.5港元,基于2020年预测市盈率7倍。

该行指,踏入2019年相信智能手机行业,比亚迪电子在销售及产品组合方面仍然充满挑战。该行称,比亚迪电子旗下玻璃业务前景亦受到塑胶竞争所威胁,虽然物联网及汽车电子表现亮丽,但收入贡献仍很少。

金融:低估值之谜 荐4股

    问题来源我们的报告源自投资者的一个问题:为什幺银行的ROE这幺高,PB却长期低于其他行业,而且长期破净?低估值之谜:高折现率我们分析认为,银行板块PB跟ROE长期不匹配,主要原因是高杠杆高风险经营,所以投资者给予了银行股更高的折现率。当前ROE虽然比较高,但低于折现率,导致其PB低于1。


此外,对中美两国银行股的估值以及ROE、ROA、权益乘数进行对比后,我们做出这样一个合理推断:如果未来银行中国的银行能够一边降杠杆、一边提高ROA,即便ROE不变甚至下滑,但PB中枢却有可能不下滑甚至修复到1x左右。


ROA与杠杆变化的历史回顾与展望基于前述分析,我们认为银行板块PB中枢永久性上移有两种途径:一是直接提高ROE,二是ROE不变甚至小幅下降的情况下,ROA提升、杠杆下降。


通过对杜邦分解后各个指标的分析,我们认为:目前看起来,银行业ROA短期内在一些暂时性因素的影响下可能会有几个bp的上下波动,但要想大幅提升比较难;而杠杆方面,未来倒是不太可能大幅下降。综合ROA与杠杆,我们可以大致判断,未来三到五年银行板块ROE很难上行,也很难出现“杠杆下降、ROA提升”的现象。因此我们认为,板块估值中枢显着上移的概率不大。


当然,考虑到ROE决定估值中枢,而景气度的边际变化则导致了实际PB围绕中枢的上下波动,因此虽然当前时点银行板块估值中枢持久性显着上移的概率不大,但在行业景气度边际改善的情况下,银行板块仍然可能出现阶段性的投资机会,我们将紧密跟踪。


投资建议考虑到2019年行业整体净息差增幅回落、资产质量面临一定下行压力,我们预计未来一年板块收益仍以赚取ROE为主。我们维持行业“超配”评级,在个股方面建议优先选择以大型企业为主要客群、基本面稳健、估值低的大型银行,和以中小微企业为主要服务对象、风控能力突出、估值相对合理的小型银行,推荐工商银行、农业银行+宁波银行、常熟银行的“哑铃型”组合。


风险提示若经济因外部不利因素影响而失速,将对银行资产质量产生负面影响;数据计算过程中可能存在一些误差,但我们认为其对主要结论的影响不大。


亿联网络(300628.SZ)2018年净利增44.13%至8.51亿元 拟10股派12元转增10股

4月24日丨亿联网络公布2018年度业绩,公司实现营收18.15亿元,同比增长30.81%;归属于上市公司股东的净利润8.51亿元,同比增长44.13%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.48亿元,同比增长36.3%;基本每股收益2.8508元,拟每10股派12元转增10股。

2018年,公司实现销售收入18.15亿,增幅30.81%,达到了预定的经营目标,但距离优秀的标准还有一定差距。净利润8.51亿,增幅44.13%,高于销售收入的增长幅度。其中经营性利润率保持稳定,经营性利润的增幅与销售增幅保持一致;现金理财收入产生了较多的利润,从而使得总体利润增幅高于销售收入增幅。2018年外部经营环境复杂,中美贸易冲突、人民币汇率波动、区域性政局动荡均带来较多不利影响。公司能够在众多不确定因素中持续保持增长,和长期研发投入积累的行业竞争力、对市场的深入研究与选择能力密不可分。2018年公司研发投入占营收比例近8%,较2017年增长了36.46%。

公司在SIP PHONE业务上持续投入大量的研发力量,包括已有产品线的持续升级完善,以及新产品系列的开发,力求覆盖更多用户群体,满足更深层次的用户需求。现有产品线通过软件升级及机型扩充等方式满足更多细分群体的深度需求。新品则定位高端市场,引入了一系列创新技术,如独有的隔音罩技术、创新的免提麦克风设计以及企业协作功能等,是业内领先的设计。新产品将成为公司跨入高端企业市场的工具,为公司带来新的增长机会。

营销方面,持续落实渠道下沉深耕策略;渠道数据的获取与管控进一步向前延伸,进一步提升了对市场的敏锐性、预见性和判断的准确性;同时对各细分业务进行调整与整合,旨在实现业务的相互支撑、资源复用,进一步提升经营效率。

VCS是公司的战略方向,公司将坚定不移地持续投入产品的研发及市场开拓。2018年VCS产品在系统容量、稳定性、网络环境适应性、功能丰富性等方面均有了显着提升,达到了行业先进水平。为限度地满足不同的部署需求,公司在产品架构设计层面进行创新,能够高效地为用户提供灵活的部署选择。同时VCS终端产品机型不断扩充、配件不断丰富、性能不断提升,达到了业界领先的水平。随着系统及终端整体性能的不断提升,“云+端”的产品理念得到践行,“云+端”将带给用户极致会议体验。

公司长期以来以海外销售为主,具有很好的全球市场经验,视频会议产品线的发展战略同样要开拓全球市场。2018年,国内、海外渠道建设齐头并进,海外市场在部分国家取得明显突破;国内渠道实现了区域上的全覆盖。但是在渠道质量,行业覆盖方面还有很多不足,还需要长期的持续建设。2018年公司在行业市场的突破方面也取得一定成绩,树立了一些典型的有影响力的案例。但总体来讲,解决方案、服务与交付能力的建设也是长期持续的重点工作。

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