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李嘉诚的滑铁卢




  潜伏的接盘者,大概是腾讯或阿里。对此,阿里、腾讯称对市场传言不予置评,屈臣氏方面也未回应。
  3月20日彭博报道,淡马锡正思量以约30亿美元的代价,出售手中10%的屈臣氏股权。
  雷同传言,并非初次。
  本年1月财联社报道,在收到一些收买意向后,淡马锡正在研讨如那边理屈臣氏股权,部门出售是可选方案。
  “淡马锡”为马来语“Temasek”的音译,是新加坡的国度主权基金,由新加坡总理李显龙的老婆何晶担当CEO,重要举行股权投资。
  屈臣氏,则是李嘉诚的长江和记旗下连锁企业,也是环球最大的连锁谋划体系之一。
  2014年3月,淡马锡以440亿港元购入屈臣氏约25%股权。
  这次收买,淡马锡可谓捡了个大自制。
  2013年末,听说屈臣氏预备在2014上半年,于香港、伦敦两地同步上市,集资最多780亿港币。其时屈臣氏的团体估值,在1920亿港币到3120亿港币之间。
  但在2014年3月21日时,和记黄埔(第二年与长江实业重组为长江和记)毫无征兆地忽然宣布,由淡马锡认购屈臣氏控股24.95%股权,收买代价为440亿港币。随后,上市这件事,也就搁下了。
  言论哗然,机构大跌眼镜。
  由于折算上去,这次生意业务屈臣氏团体估值仅为约1770亿港币,大幅低于市场对屈臣氏的估值区间。
  而彼时屈臣氏旗下门店过万,不但是和黄焦点资产之一,也在和黄全部业务里业绩孝敬第一。
  2013年,屈臣氏收益总额1491.47亿港币,占和黄总体收益总额的36%;息税前利润117.71亿元,占和黄团体的18%,而且其时正处于业绩上升趋向中。
  上市既能进一步开释代价,也可以让李嘉诚财产再创新高。而且,其时香港、新加坡和英国,都在夺取成为这份优质资产的上市所在。
  无论从哪个角度看,屈臣氏被“平沽”给淡马锡都毫无原理。
  李超人为何做出如许的选择?
  【现金牛】
  屈臣氏降生于1828年。当年,一位叫A.S. Watson的英国人在广州开了家西药房,取名广东大药房。由于沃森的粤语读音为屈臣,这个门店又被叫做屈臣氏。
  1841年香港沦为英国殖民地,屈臣氏随之南迁入港。到19世纪末时,已拥有凌驾30家门店,主营化装和日用品。1966年,屈臣氏被和记黄埔洋行收买。
  1979年,在其时华人首富、天下船王、同时也是汇丰董事包玉刚的帮忙下,李嘉诚从汇丰银行手上接下和记黄埔,随之拿下屈臣氏。
  彼时,和记黄埔市值60亿港币,是其时香港最大的上市公司之一,而李嘉诚的长江团体市值不外6亿。
  在李嘉诚治下,屈臣氏进入生长的黄金期。进军要地本地市场也成为紧张战略行动。
  1989年屈臣氏在北京开了第一家分店,到其开端发力扩张时,曾经是2003年前后了。现在,屈臣氏在要地本地曾经拥有凌驾3200家门店。
  但屈臣氏的重要业务却在欧洲。其在欧洲谋划的店肆数目凌驾6000家,为屈臣氏团体孝敬了近一半的业务额。
  2000年后,屈臣氏开端大肆外洋并购,把贸易触角伸向环球。现在在环球24个国度都有门店,总数达14400家,年贩卖额过千亿。
  李嘉诚以地产、批发、动力、通讯、基建5大板块创建了一个巨大的贸易帝国。批发业的均匀毛利不到15%,净利润不到3%,但却有着无足轻重的“现金牛”作用,为贸易帝国的稳步扩张,提供了稳固而富足的弹药。
  李嘉诚曾说过:“公司有了Profit(利润),但没有Cashflow(现金流)时,业务大多会撞板。”
  固然恒久以来,和记黄埔批发业务的红利只占总红利不凌驾10%,但其年贩卖支出近1200亿港币,占整个和记黄埔总支出凌驾40%。这在2008年金融风暴到暂时,为和记黄埔抵挡危害提供了壮大保证。
  对付和黄来说,屈臣氏既是不停红利的优质资产,又是孕育发生现金的紧张战略资源。从和黄分拆出来独立上市,是最顺遂成章的选择。
  但危害,每每来自意想不到的中央。
  【李嘉诚要跑了!】
  环球金融危急怒吼的2008,欧洲经济跌入谷底,李嘉诚敏锐地发觉到抄底良机。2010年,他加快抄底,稳扎稳打,成为英国最大的单一外洋投资者。
  与此同时,为应付巨大的资金需求,李嘉诚开端大范围套现香港和要地本地资产。每年仅一次大宗资产生意业务的多年老例被冲破,到了2013下半年,更是到达一月一卖的频率。出售标的包罗南京国际金融中间、上海西方汇经中间、香港嘉湖银座阛阓及广州西城都荟广场等。
  彼时,长江基建和和记黄埔外洋业务邦畿普遍环球50多个国度,占团体业务的80%。长江团体香港员工为3万左右人,外洋员工高达20万,早已是跨国公司。
  李嘉诚的贸易帝国在香港的影响力,被称为连台风也要改道的“李氏力场”。一举一动,万众注目。
  以李嘉诚为代表的一代港商,大多以地产发迹,积聚了巨额财产,以致于今后无论他们涉足什么财产、贸易邦畿扩张到那边,人们也风俗地称他们为“地产大亨”。
  1990年月中前期开端,香港房价不停飞腾,贫富差距越拉越大。对“地产大亨”的言论风向,也在玄妙地转变着。
  于是,在李嘉诚在大肆进军欧洲的2013年,许多香港人以为,李氏家属看淡两地经济,正加快撤走资产。
  一个显着的证据,是屈臣氏旗下的百佳超市,彼时占据全港70%的批发超市份额,但在那年7月,李嘉诚却在评价出售百佳。
  脱亚入欧?作为香港经济起飞的最大收益者,李嘉诚的这种“叛逆”让人无法担当。
  责怪相继而来,到屈臣氏拟上市时,更是到达岑岭。
  【上市风浪】
  屈臣氏收买百佳超市是在1972年。到了1984年,李嘉诚看到了中国无限制开放外资批发业政策的机会,在深圳开设了第一家合股百佳超市。
  这比屈臣氏还要早5年进入要地本地市场,更早于沃尔玛、家乐福、正直团体等外资批发入华近10年。当沃尔玛进入中国时,百佳超市已在北京、上海、广州开设了近50家门店。
  但随着竞争加剧,百佳超市的毛利率呈现连续萎缩。
  2013年7月,和黄公布通告称“正就对以百佳为重要品牌谋划的超等市场批发业务举行计谋性评价”。
  市场对此解读为,和黄欲为屈臣氏的分拆上市博得更好的估值,而剥离大概拖累业绩的百佳超市。
  不久,百佳即启动投标。
  音讯一出,各路资源闻风而逃。但是,8家竞标者中出价最高的,也仅有28亿美元。不光达不到和黄的40亿美元叫价,也达不到李嘉诚35亿美元的生理底线。
  于是,到10月时,和黄又发通告,称“不会于现在以私家生意业务方法出售百佳业务”,同时表现,将计谋性评价范畴扩展至屈臣氏团体全部批发业务,“不清除于得当市场就全部或部门业务公然招股的大概性”。
  临工夫,市场以为屈臣氏团体上市已成定局。
  到了年末,音讯越发详细清楚:屈臣氏预备2014年上半年在香港及伦敦两地同步上市,集资最多780亿港币。
  对付在伦敦上市的说法,李嘉诚曾提到:按英国政府划定,要是公司总部前去英国,更容易获得本地上市资历。
  英媒对此解读为:李嘉诚正思量把屈臣氏总部由香港迁至英国。
  音讯一出,在许多港民气中,李嘉诚的抽象江河日下,乃至从榜样沦为市侩。
  85岁高龄的李超人,彼时心中的感触,不得而知。但在2013年12月03日,缄默沉静5年的他,破天荒地担当了一次长篇专访。
  专访中,李嘉诚表明本身是“低买高卖”,盼望外界不要界说为“撤资”。也道,长和系“肯定不会迁册,永久不会脱离香港”。
  在2014年2月28日列席长和系业绩会时,李嘉诚再次夸大:“会在两个中央上市,因市值相称大,但香港肯定是此中之一。”
  【“各人应该得意了吧”】
  但是,没出一个月,2014年3月21日,和黄忽然宣布:股权被低价卖给了来自新加坡的淡马锡。后者表现,看好亚洲尤其是中国恒久的增长潜力。
  两边也同等赞同,在适其工夫摆设屈臣氏团体上市。
  在音讯公布会上,李嘉诚表现:“是我们自动联结的淡马锡。”
  谈及屈臣氏上市所在题目,李嘉诚改口道:“只思量新加坡同香港。由于三地上市,预备事情许多。”在工夫上,他说估计“两三年内”。
  今后,李嘉诚再也没提过屈臣氏的上市了。
  2014年5月27日,有音讯又称,屈臣氏吸引了22家银行团到场,共融资150亿港币。融来的资金,与3月淡马锡的440亿港币一同,偿付其股东和记黄埔团体欠下的乞贷;同时,也将向股东派每股7港币的分外股息,用来回馈香港股东。
  李嘉诚彷佛实验用这种方法,给港人一些精力赔偿。
  若按其时市场对屈臣氏估值的中间价2500亿盘算,与淡马锡的生意业务,也让李嘉诚账面丧失了185亿港币。
  其时李嘉诚表现:“人家说香港是属于李嘉诚的,这次我把屈臣氏在本国赚到的钱,用来孝敬给香港,各人应该得意了吧。”
  但是“各人”彷佛还不得意。
  2015年9月,一篇《别让李嘉诚跑了》的文章刷屏。由于影响太大,87岁的李嘉诚不得不写了一封公然信。
  “撤资论”并未鸣金收兵,反而无以复加。
 

养老金15连涨 未来涨幅还会下降吗?

  再者,海内的通胀程度前些年不停一连下跌,为了让退休职员的养老金的购置本领不减,以是国度也要每年给宽大退休职工上调人为。末了,已往我国实验的是双制度,也便是说奇迹单元的退休职工比企业退休职员拿的支出高,每次给企业退休加人为,重要是收缩奇迹单元退休职工与企业退休职员之间支出上的差距。
  我国养老金一连15年上调,重要缘故原由有三个:起首,中国经济恒久处于中高速生长中,名列天下前茅。为了让全部退休职工能分享到革新开放,经济增长的硕果。国度也就划定,只需每年经济连结增长,养老金也相应做出上调。
  现实上,养老金从2005年开端至2015年,根本上每年都下跌10%,从2016年开端,养老金涨幅降落到6.5%左右,2017年进一步降落到5.5%左右,2018年降落到5%左右,2019年涨幅没有一连降落,而是与2018年持平了。以是2019年养老金涨幅并不是说本年从10%降至5%的,这是有一个历程的。
  那为啥从2016年开端养老金涨幅开端降落了呢?一是海内经济增速开端放缓了,由原来的高增长转向中高速增长。已往经济高速增长,退休职工的支出也同步进步,如今经济布局转型了,经济增速放缓了,退休职工的支出增长也相应放缓了。同时,中国曾经进入老龄化社会,支付养老金人数不停增多,养老保险运营压力也不停增长。
  二是,从2015年国度决议停止双制度。从2016年企业退休职员和构造奇迹单元退休职员同步下跌养老金。而2019年是一连第四年同步摆设进步企业和构造奇迹单元退休职员养老金的程度。
  三是,海内通胀压力并不大。数据表现,2月份,CPI同比下跌1.5%涨幅比上月回落0.2个百分点。要是养老金增长5%完全可以或许跑赢近期通胀程度,并且还能相应进步退休职员的生存质量。
  只管我国多数经济欠兴旺地域养老金小我私家账户存在着空转的题目,社会养老金还存在肯定的缺口,但是养老金维持下跌和足额发放是没有题目的。
  第一,中国经济有所放缓,但是质量明显进步,让养老金增幅靠近经济增速应该没什么题目,估计我国养老金每年仍然可以连结5%左右的增长。
  第二,我国养老保险基金节余凌驾4.7万亿,足额、定时发放养老金应该没有题目。同时,养老金中间调度制度不停美满,无望完成养老金天下统筹。
  第三,纵然部门地域的养老金存在着肯定的缺口,我们可以让本地部门国资划转社保基金,以及中央财务对养老金发放提供充足的资金支持。
  固然,在养老金一连第15年上调,宽大退休职员涨了养老金之时,也想提一下我们的见解;其一,要创建美满的养老金体系,便是退休职工支付的是底子养老金,够维持根本生存,其他的另有企业年金和贸易养老保险,如许可以在原来国度提供底子养老保证之外,可以给退休职员提供更高的支出的大概,让其暮年生存得越发面子有质量。
  对此,我们以为,职工退休时的人为尺度,按其孝敬巨细,可以有差距,但是异样退休之后,都不为社会作孝敬了,企奇迹职工退休职工支出增幅不该该拉得过开,应该拉近之间间隔。其三,65岁以上的老人由于退休工夫早,退休人为的基数较低,并且他们各项医疗付出也很大,在上调退休职工支出时,应该向这个群体多点倾斜。
  其二,固然我国养老金制度并轨了,但是企业退休职员人为每年加二三百,各媒体就要放肆宣传,但构造奇迹单元职工支出却每年增长六七百元以上。
 

造成美国人破产的首要原因是什么?

  凭据美国医学会杂志最新颁发的研讨,从1997年至2016年美国医药公司花在市场营销的资金靠近翻番,每年300亿美元的营销用度是驱动整个财产必不行少的一环。
  美国财经博客The Economic Collapse的独立阐发师、经济学家Michael Snyder撰文指出,和很多财产一样,年创收3.5万亿美元的美国医疗财产曾经被“向钱看齐”的错误理念霸占。
  营销经费的疾速增长,间接打仗消耗者的告白天然成了香饽饽。随着而来的是有数人涌向他们的大夫要求一些他们基础不必要的处方。同时,医药企业在“办理”大夫方面也用尽了心思。凭据NBC的报道,大型医药企业不停不中断地给大夫们摆设一系列集会,提供收费的食品和留宿,报销差盘缠的同时还提供“演讲费”。更紧张的是,这统统都是正当的。
  01 究竟几多美国人由于看病而停业?
  由于在美国请求停业并不必要注明详细的停业缘故原由,同时形成停业自己就包罗了多种要素,以是各家统计的数字差别颇多。
  CNBC的报道指出每年约有200万美国人由于医疗账单停业;在交际网络上传播甚广的统计数字为64万3千人;而奥巴马在2009年国情咨文中指出,每30秒就有一个由于医疗用度停业的美国人,约莫一年凌驾100万人......
  这些数字的重要泉源为多家研讨机构做出的停业缘故原由研讨,哈佛大学在2009年的研讨指出有62.1%的停业请求是由于医疗账单惹起的;2013年研讨机构Nerdwallet Health进一步革新了哈佛的研讨,清除了那些由于治病得到事变招致停业的人,指出57.1%大约是更为正确的数字,意味着每年美国会有凌驾64万人由于看病而停业。
  当年晚些时间,CNBC征引了Nerdwallet Health的报道并将其停业的影响延展到了三口之家,以是得出了200万人的数据。
  2017年Debt.org发明55岁以上人群的停业请求比起1994年曾经翻了一倍。而纵然在有医疗保证筹划(Medicare)的环境下,一对65岁的老年匹俦退休之后均匀将碰面临27万5000美元的医疗账单。
  固然比起“细水长流”的医药用度,对付很多人来说急诊室才是形成他们停业的重要缘故原由。
  02 “不知不觉”就停业的美国人
  本年一月初,美国媒体团体爆出了一个有关24岁美国人Nina Dang由于看病收到巨额账单的故事。
  2018年四月初Nina Dang骑自行车时遭遇车祸,固然神智苏醒但无法答复根本的题目。救护职员将其送到了圣弗郎西斯科扎克伯格综合医院(Facebook CEO扎克伯格救济7500万美元得到冠名)。在急诊室里大夫对她骨折的胳膊拍了X光并用夹板牢固,同时用CT扫描了她的大脑和脊柱,并在她脱离时保举她进一步找整形内科大夫担当医治并提供了止疼药。
  数月当前,Dang收到了一份24074.50美元的账单,她的保险公司只乐意负担3830.79美元。意味着这一次急诊室之旅花失了Dang足足2万美元,这照旧她购置保险的条件下。值得一提的是,扎克伯格综合医院的急诊室不实用全部私营康健保险公司的筹划,意味着要是救护车将Dang送到别的一家医院,她的财政状态会好很多。
  ▲ 事变曝光后,抗议者将“扎克伯格”的名字用胶带封上 泉源:Sasha Cuttler
  要是把美国的医疗财产看作是一家公司,它将拥有环球第五多的GDP(3.5万亿美元),仅次于美国、中国、日本和德国。Snyder以为这种用尽措施把大众财产榨干的体系自己就存在题目,但忙于造墙和党争的美国当局,在可预见的将来大约是没有兴味管理这个“收益颇丰”的题目。
  Snyder指出,Dang的遭遇并不是个例。全美进入急诊室担当医治的均匀耗费高达1000美元,住院时期一片阿司匹林售价高达30美元也不是天方夜谭。
 

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