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A股二八行情仍将延续




  截至4月30日,A股上市公司完成了年报和一季报的披露,年报显示,2018年全部A股的商誉减值达到1658亿元,而2017年和2016年对应仅365.35亿元和113.84亿元,历史首次超过千亿规模。由于主板利润规模大,资产质量优质,利润增速受商誉减值影响较小,但中小板和创业板因此导致利润增速大幅下滑。考虑大量公司一次性大幅计提商誉减值,

2019年商誉减值损失或将恢复至正常水平,低基数的利润水平下对应小盘股2019年利润增速明显回升。但即使考虑2019年在没有大幅商誉减值影响下,利润大幅回升,以4月30日价格计算,预计2019年创业板PE仍将高达60倍以上,IC整体PE在25倍左右,且从一季报创业板业绩仍下滑14.76%,IC成份股业绩下滑0.12%来看,2019年即使企稳,其全年增速仍然有限。

  从基本面业绩角度来看,在8月中报季之前,并无证据支撑利润企稳后的回升幅度,创业板和IC合约上行空间有限,无法超越一季度高点的概率更大,而IF和IH合约业绩增速更为健康,一季报增速有所回升,估值中性,继续上行的概率更大,二八行情仍将延续。

  强者恒强 龙头效应明显

  数据显示,全A市场2018年净利润增长-1.9%,2019Q1净利润增长9.40%,其中主板2018年净利润增长3.45%,2019Q1增长11.33%,中小板2018年净利润增长-30.78%,2019Q1增长-5.17%,创业板2018年净利润增长-75.69%,2019Q1增长-14.76%。可以看到,主板独自撑起了整个A股的盈利增速。

  对应的IH成分股2018年净利润增长8.11%,2019Q1净利润增长11.06%,IF成份股2018年净利润增长6.51%,2019Q1净利润增长10.83%,IC成分股2018年净利润增长-22.15%,2019Q1净利润增长-0.12%。

  创业板估值处于高位

  图为IC主力合约日线

  剔除商誉影响,创业板2018年的业绩增速从-75.69%调整至-16.98%,中小板利润增速从-30.78%调整至-12.20%,IC利润增速从-20.85%调整至-8.48%,虽然改善明显,但仍是负增长,而主板、IH、IF调整前后利润影响均不大。由于一季度小盘股业绩表现仍然不好,因此全年创业板和IC要实现10%以上的利润增长预计有压力,假设2019年创业板扣减商誉减值前的净利润增长10%,回升至757亿元水平,且假设2019年无任何商誉减值,对应4月30日创业板的市值是5.26万亿元,则创业板的PE将达到69.5,虽然相比目前的创业板PE高达167倍的水平已经大幅修复,但69倍的PE仍处在历史上70%左右偏高的分位数水平。对应的主板静态PE仅14.4倍,仍在40%左右分位,IH的静态PE估值10.14倍,在47%分位,IF的静态PE估值12.69倍,在48%分位。

  以一季度IH和IF净利润增速均达到15%来计算,两者的估值分位数将会降至20%左右,而IC由于历史的估值偏高且波动过大,分位水平参考意义不大,以2019年全年IC成分股净利润增长10%来预估的话,IC的PE将降至24倍左右。IC在情绪上有很大程度上会受到创业板走势的影响,因此创业板利润承压估值偏高将会压制后续IC走势。中报小盘股的业绩增速如能大超市场预期,才有扭转市场情绪的可能。

长江期货保利置业随市飙逾10.46% 绩后获瑞信升评级

保利置业集团现价上升10.46%,报3.38元,升破10天线及20天线;成交约2754万股,涉资8944万元。

保利置业公布去年业绩,净利润22.42亿元,同比减少8.95%,每股基本盈利61.22仙,派末期息12.3仙.期内,收入232.34亿元,同比减少26.71%。

该股绩后瑞信调高评级,由中性升至跑赢大市,目标价由2.70元升至4.00元。

现时,恒生指数报29525,上升473点或上升1.63%,主板成交980.07亿元.国企指数报11550,上升170点或上升1.50%。

上证综指报3168,上升77点或上升2.51%,成交4434.09亿元人民币。

深成指报10264,上升358点或上升3.61%,成交2812.92亿元人民币。

表列同板块或相关股份表现:

股份 现价 变幅 配资是干什么的

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中海外宏洋 4.34元 上升1.64%

越秀地产 1.92元 上升1.59%

大悦城地产 1.13元 上升3.67%

五矿地产 1.52元 上升0.66%

SOHO中国 2.99元 下跌9.39%

深圳控股 3.08元 上升2.67%

中国海外发展 30.90元 上升3.69%

合生创展集团 8.00元 上升4.58%

世茂房地产 25.20元 上升2.65%

中国金茂 5.42元 上升5.86%

旭辉控股 5.90元 下跌0.84%

龙湖集团 28.45元 上升2.89%

招商局置地 1.39元 上升6.11%

新城发展控股 9.61元 下跌1.13%

当代置业 1.43元 上升0.70%

华润置地 35.90元 上升1.99%

上置集团 0.11元 上升4.76%

中渝置地 1.79元 上升1.13%

时代中国控股 16.24元 下跌0.25%

禹洲地产 4.75元 上升0.21%

佳兆业集团 3.55元 下跌0.28%

花样年控股 1.58元 上升1.28%

合景泰富集团 9.60元 上升1.37%

融创中国 39.95元 上升2.17%

碧桂园 12.48元 上升1.79%

万科企业 34.85元 上升5.61%

佳源国际控股 4.14元 下跌0.24%

富力地产 17.50元 上升3.06%

首创置业 3.12元 上升4.00%

中国恒大 25.95元 下跌0.57%

远洋集团 3.62元 上升5.23%

龙光地产 13.28元 上升2.15%

雅居乐集团 13.32元 上升4.88%

中国奥园 9.44元 下跌0.32%

绿城中国 7.76元 下跌1.02%

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新时代信托15日发行鑫业2255号集合资金信托计划,预期最高收益率8.7%,期限12个月。

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