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宝盈汇大摩:降联想控股(03396.HK)目标价至23.5港元 评级与“大市同步”




4月1日丨摩根士丹利发表研究报告,指联想控股(03396.HK) 去年下半年盈利按年下跌35%,主因受金融投资盈利急降97%拖累。虽然对其策略性投资的盈利复苏感正面,但资本市场波动,对其金融投资的盈利能力看法谨慎,故仍维持评级“与大市同步”,将目标价由28港元降至 大连商品交易所鑫东财配资 23.5港元。

齐向东回应与周鸿祎分家称,奇安信将登陆科创版

三六零此前公告称,将清仓所持有的北京奇安信科技全部股权,并发出给其的360品牌受权,将来360也将做企业平安,与奇安信停止竞争。奇安信实践控制人为原奇虎360总裁齐向东。齐向东证明,奇安信估计将登陆科创板,“目前正在推进中,在一步一步施行”。

运营现金流大幅改善,新签署单高增长,业绩无望迎来拐点

中国化

1.投资事情

公司公告2018年半年度报告。

2.我们的剖析与判别

业绩疾速增长,现金流大幅改善。2018年上半年,公司完成营业支出340.08亿元,同比添加36.34%。完成归母净利润10.85亿元,同比增长27.95%;完成扣非净利润为9.74亿元,同比增长22.56%;公司强力拓展国际市场,境外合同额在上年大幅增长的根底上继续稳中向好,推进境外大项目落地。报告期公司运营活动现金净流量32.95亿元,去年同期为-14.23亿元,运营现金流扭负为正。浓缩EPS为0.22元/股,同比增长29.41%。

盈利才能略有下降,费用率改善分明。上半年公司毛利率为11.93%,同比增加1.83pct,净利率为3.47%,同比增加0.29pct。上半年公司时期费用率为6.38%,同比增加1.45pct。管理费用率为5.61%,同比增加0.71pct;财务费用率为0.24%,同比增加0.78pct;销售费用率为0.53%,根本维持波动。

新签署单高增长,业绩无望迎来拐点。报告期内,公司新签合同800.74亿元,同比增长41.51%。其中,新签境内合同404.17亿元,同比增长68.62%。新签境外合同396.57亿元,同比增长75.70%。新签合同的行业占比辨别为:化工26.71%,石油化工16%,煤化工10.08%,电力0.57%,修建6.35%,环保3.99%,其他36.3%。石油化工、电力占比进一步降低,煤化工、化工占比提升,公司非化工类合同额占比曾经到达50%,修建类、环保类新签合同额占比都有较大幅度的增长,公司曾经片面展开转型晋级的开展战略,并获得了初步的成效。随着订单逐渐落地,公司业绩无望迎来拐点。

我国动力构造是“富煤贫油少气”,煤化工产业作为完成煤炭资源高效应用的无力手腕。依据《古代煤化工“十三五”开展指南》,估计到2020年我国将构成煤制油产能1200万吨/年,煤制自然气产能200亿立方米/年,煤制烯烃产能1600万吨/年,煤制芳烃产能100万吨/年,煤制乙二醇产600~800万吨/年。公司无望受害。

3.投资建议

估计公司2018-2020年EPS辨别为0.50/0.64/0.78元/股,对应静态市盈率辨别为13/10/8倍,给予“引荐”评级。

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